上半月多以利空占據(jù)主導(dǎo)，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)全線回落，S31803不銹鋼管加上國家高層多次表態(tài)不會(huì)出臺(tái)強(qiáng)刺激措施等；特別是固定投資、房地產(chǎn)投資等涉及到鋼鐵行業(yè)的重點(diǎn)投資領(lǐng)域增速繼續(xù)走弱，加上全國樓市價(jià)量齊跌、房企破產(chǎn)等消息不斷，過度的炒作使得行業(yè)信心缺失，制造業(yè)雖有好轉(zhuǎn)，但仍顯弱勢(shì)，且央行不斷收緊流動(dòng)性也使得資金面偏緊，利空因素幾乎占據(jù)5月中上旬的所有時(shí)間。直到5月下旬，市場(chǎng)才開始傳遞利好，先是匯豐中國5月制造業(yè)初值創(chuàng)近5個(gè)月以來新高，表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)觸底回暖；隨后國家發(fā)布172項(xiàng)重大水利工程項(xiàng)目，微刺激政策加碼，央行也開始向市場(chǎng)凈投放資金，國開行為支持地方棚改多次新增貸款，允許上海等10個(gè)省市發(fā)行地方融資債券可以有效緩解地方微刺激項(xiàng)目資金壓力等；但是，雖然微刺激在加碼，但短期除了提振市場(chǎng)信心外，不可能形成實(shí)質(zhì)性的需求利好，加上此前的微刺激項(xiàng)目進(jìn)展較緩慢，因此多數(shù)還以利空為主。不過隨著5月份收官，利空逐漸被消化，未來應(yīng)當(dāng)是利好逐漸占據(jù)上風(fēng)。
在超高庫存壓力及中國需求放緩等不利影響下，S31803不銹鋼管價(jià)格5月份創(chuàng)下2012年9月以來新低，跌破100美元大關(guān)；近期雖有企穩(wěn)反彈跡象，然成交依然偏弱，整體市場(chǎng)支持不足；目前港口鐵礦石庫存繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)，對(duì)后期鐵礦石價(jià)格將構(gòu)成進(jìn)一步的隱憂，6月份將迎銀行“中考”，資金壓力還將突顯，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口礦價(jià)格弱勢(shì)震蕩，短期尚缺反彈動(dòng)力。隨著現(xiàn)貨鋼價(jià)的不斷走弱，鋼企盈利正在收縮，要求代理商限價(jià)保市操作的鋼企還在增加，打壓成本將繼續(xù)是鋼廠的主要?jiǎng)恿�；因此預(yù)計(jì)6月份成本支撐依然偏弱。盡管5月份開始市場(chǎng)資金面和貨幣政策面均有向偏松方向發(fā)展的趨勢(shì)，然進(jìn)入6月份后，銀行將迎來“期中考核”，各大銀行已經(jīng)開始紛紛出招攬儲(chǔ)，按照歷史規(guī)律，6月份銀行實(shí)際信貸規(guī)�；蛴锌s減，不過類似去年的“錢荒”現(xiàn)象應(yīng)該不會(huì)重來，央行繼續(xù)維持相對(duì)偏松的流動(dòng)性操作的可能性較大；因此，在微刺激項(xiàng)目陸續(xù)推出后，S31803不銹鋼管融資需求較大，我們認(rèn)為央行在6月份會(huì)加大資金流動(dòng)性維穩(wěn)的動(dòng)作。